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来源：华泰期货
作者： 薛钧元
粕类观点
市场要闻与重要数据
期货方面，昨日收盘豆粕2601合约3045元/吨，较前日变动+6元/吨，幅度+0.20%；菜粕2601合约2423元/吨，较前日变动+0元/吨，幅度+0.00%。现货方面，天津地区豆粕现货价格3080元/吨，较前日变动-10元/吨，现货基差M01+35，较前日变动-16；江苏地区豆粕现货3020元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差M01-25，较前日变动-6；广东地区豆粕现货价格3010元/吨，较前日变动跌+0元/吨，现货基差M01-35，较前日变动-6。福建地区菜粕现货价格2600元/吨，较前日变动+0元/吨，现货基差RM01+177，较前日变动+0。
近期市场资讯，StoneX周一称，预计巴西2025/26年度大豆产量为1.772亿吨，较其11月份的预估值下调0.9%。美国农业部周一公布的出口销售报告显示，10月23日止当周，美国当前市场年度大豆出口销售净增144.98万吨，较之前一周增加31%，较前四周均值增加57%，市场预估为净增60-160万吨。美国大豆出口装船138.82万吨。较之前一周减少20%，较前四周均值增加48%。美国当前市场年度大豆新销售154.4万吨，下一市场年度大豆新销售0万吨。12月1日，巴西农业咨询机构AgRural表示，截至上周四，巴西2025/26年度大豆播种面积已达预期面积的89%。播种进度较前一周提升8个百分点，但仍低于去年同期91%的水平。
市场分析
中美贸易政策博弈结束后，短期内国内豆粕市场的关注核心在于中国对美大豆的实际采购情况，目前我国对美豆依然保留额外10%的进口关税，同时南美大豆升贴水回落进一步削弱美豆竞争力，后续需重点跟踪中国对美国大豆的采购进度以及南北美大豆价差变化，新季美豆需求端能否达成预期仍存在不确定性。
投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号
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